風險管理

黃金交易保證金與保證金水平怎樣計算

2026年9月1日

學堂內容為中性教育資訊，不構成任何投資建議或要約。

黃金槓桿交易不需要在開倉時支付整個持倉的名義價值，但帳戶需要保留一定金額作為保證金。

保證金不是交易費用，也不是最大可能損失。

計算及管理保證金時，需要分清：

帳戶結餘
帳戶淨值
已用保證金
可用保證金
保證金水平
初始保證金
維持保證金
Margin Call
Stop Out
帳戶槓桿
產品適用的保證金率及計算模式

這些數值會隨市場價格、浮動盈虧、持倉數量、匯率及帳戶設定改變。

客戶應以自己HATC帳戶內MT5顯示的實際資料為準。

保證金是甚麼？

保證金是建立及維持槓桿持倉時，平台按照產品及帳戶設定佔用的資金。

它可以理解為帳戶為持倉風險預留的金額，但不代表客戶已經買入等值的實金。

保證金不是：

購買整份黃金合約的總價值
支付給平台後不會退回的費用
交易佣金
隔夜費
最大可能損失
止損金額
帳戶可以承受的全部虧損
平台承諾的強制平倉價格

持倉平倉後，相應保證金一般會被釋放，但交易盈虧、佣金、隔夜費及其他適用費用會繼續反映在帳戶結果中。

MT5帳戶的主要數值

Balance／結餘：已完成交易及其他帳戶操作反映後的帳戶金額，通常不包括目前持倉的浮動盈虧
Equity／淨值：加入目前浮動盈虧及適用帳戶調整後的即時帳戶價值
Margin／保證金：目前持倉及適用訂單佔用的保證金
Free Margin／可用保證金：扣除已用保證金後，可用於承受浮動虧損或建立新持倉的金額
Margin Level／保證金水平：帳戶淨值相對已用保證金的百分比
Profit／浮動盈虧：目前未平倉持倉按照當前價格計算的結果

實際欄位名稱可能因MT5版本、裝置語言及帳戶設定略有不同。

帳戶淨值怎樣計算？

在簡化情況下：

帳戶淨值＝帳戶結餘＋未實現盈虧

如果帳戶還有信用額、已扣佣金、隔夜費、被凍結金額或其他調整，實際淨值亦會受到影響。

假設：

帳戶結餘：10,000美元
未實現盈利：300美元
暫不考慮其他調整

帳戶淨值是：

10,000＋300＝10,300美元

如果未實現盈虧是－800美元：

10,000－800＝9,200美元

持倉價格持續變動時，帳戶淨值亦會持續改變。

可用保證金怎樣計算？

MT5的一般概念公式是：

可用保證金＝帳戶淨值－已用保證金

假設：

帳戶淨值：9,200美元
已用保證金：1,000美元

可用保證金是：

9,200－1,000＝8,200美元

可用保證金可以受到以下因素影響：

新增或減少持倉
未實現盈利或虧損
市場價格變動
佣金及隔夜費
入金或出金
帳戶貨幣換算
掛單的保證金要求
對沖持倉的保證金處理方式
平台的浮動盈虧計入規則
產品或帳戶保證金設定調整

可用保證金較低時，新訂單可能因資金不足而被拒絕。

保證金水平怎樣計算？

當帳戶有已用保證金時，一般公式是：

保證金水平＝帳戶淨值÷已用保證金×100%

假設：

帳戶淨值：9,200美元
已用保證金：1,000美元

保證金水平是：

9,200÷1,000×100%＝920%

如果市場向不利方向變動，帳戶淨值下降至2,000美元，而已用保證金仍然是1,000美元：

2,000÷1,000×100%＝200%

如果帳戶沒有持倉，已用保證金可能是零，此時不應自行以零作除數計算。

MT5可能不顯示一般百分比，或使用平台自己的方式表示沒有已用保證金的狀態。

浮動盈虧如何改變保證金水平？

假設帳戶：

結餘：10,000美元
已用保證金：1,000美元
暫不考慮其他調整
＋500美元｜帳戶淨值＝10,500美元；可用保證金＝9,500美元；保證金水平＝1,050%
0美元｜帳戶淨值＝10,000美元；可用保證金＝9,000美元；保證金水平＝1,000%
－2,000美元｜帳戶淨值＝8,000美元；可用保證金＝7,000美元；保證金水平＝800%
－8,000美元｜帳戶淨值＝2,000美元；可用保證金＝1,000美元；保證金水平＝200%
－9,000美元｜帳戶淨值＝1,000美元；可用保證金＝0美元；保證金水平＝100%

以上只是說明數值關係的假設例子。

表中的百分比並不代表HATC帳戶的Margin Call或Stop Out水平。

實際交易中，已用保證金本身亦可能因價格、匯率、持倉或產品設定改變。

建立黃金持倉需要多少保證金？

答案取決於：

商品代碼
產品計算模式
合約大小
交易手數
市場價格
帳戶槓桿
產品保證金率
初始保證金設定
維持保證金設定
保證金貨幣
帳戶貨幣
買入或賣出方向
現有持倉
淨額或對沖持倉模式
經紀商設定

因此，不能只知道「槓桿是100倍」便準確計算所有黃金產品的保證金。

使用名義價值估算保證金

對於使用相應槓桿計算模式的產品，可以先估算持倉名義價值：

持倉名義價值＝市場價格×每手合約大小×交易手數

再按照適用槓桿及保證金率估算：

概念保證金＝持倉名義價值÷槓桿×保證金率

假設某黃金產品：

市場價格：每金衡盎司3,000美元
合約大小：每手100金衡盎司
交易數量：0.1手
適用槓桿：100倍
保證金率調整值：1
保證金貨幣與帳戶貨幣均為美元

持倉代表的黃金數量是：

100×0.1＝10金衡盎司

持倉名義價值是：

3,000×100×0.1＝30,000美元

概念保證金是：

30,000÷100×1＝300美元

以上所有產品條件均為假設，不代表HATC任何黃金產品的實際規格。

如果產品不使用這種計算模式，以上公式便不適用。

不同槓桿下的概念保證金

假設持倉名義價值固定為30,000美元，並暫不考慮其他保證金調整：

50倍：600美元
100倍：300美元
200倍：150美元

槓桿越高，在這個簡化例子中需要的保證金越低。

但這不代表交易風險降低。

如果產品、手數及開平倉價格相同，價格變動產生的盈虧不會因為所需保證金較低而自動減少。

較低的保證金要求反而可能讓帳戶建立更大的總持倉，從而提高整體風險。

不同MT5產品可以使用不同保證金公式

MT5支援多種產品計算模式。

常見概念包括：

Forex模式

保證金＝手數×合約大小÷槓桿×保證金率

CFD模式

保證金＝手數×合約大小×市場價格×保證金率

CFD Leverage模式

保證金＝手數×合約大小×市場價格÷槓桿×保證金率

Futures模式

保證金＝手數×每手初始保證金×保證金率

交易所產品還可能使用交易所、結算價、折扣及維持保證金等設定。

不能只根據產品名稱中有「Gold」或「XAU」便判斷使用哪一種公式。

應在MT5產品規格內查看產品的實際計算模式及保證金資料。

初始保證金與維持保證金

初始保證金

初始保證金是建立新持倉或處理適用掛單時需要預留的保證金。

如果帳戶沒有足夠可用保證金，平台可能拒絕建立持倉。

維持保證金

維持保證金是持倉建立後，維持相關持倉所需的最低保證金基礎。

並非所有產品都會分開設定初始保證金與維持保證金。

如果規格中某項數值是零，也不能立即假設完全不需要保證金；平台可能按照產品計算模式、槓桿或其他欄位計算。

保證金貨幣與帳戶貨幣

產品的保證金可能先按照保證金貨幣計算，再轉換為帳戶貨幣。

例如：

保證金貨幣：美元
帳戶貨幣：港元
計算所得保證金：300美元
假設換算率：7.80

概念上的帳戶保證金是：

300×7.80＝2,340港元

平台實際數值可能因以下因素不同：

使用的即時匯率
買入及賣出換算方向
交叉匯率
換算時間
四捨五入方式
平台的價格來源
帳戶及產品設定

不能只使用網上看到的中間匯率核對MT5保證金。

市場價格改變時，保證金會否改變？

視乎產品的計算模式。

如果保證金公式包含市場價格，黃金價格改變時，持倉所需保證金亦可能改變。

例如，在其他條件不變的簡化情況下：

保證金＝手數×合約大小×市場價格÷槓桿

市場價格上升，計算所得保證金可能增加。

此外，即使黃金價格沒有明顯變動，保證金亦可能因以下原因改變：

保證金貨幣換算率改變
平台調整產品保證金率
帳戶槓桿改變
持倉增加或部分平倉
對沖關係改變
交易時段或市場狀況改變
產品規格調整

掛單會否佔用保證金？

掛單可能需要預留初始保證金，但實際處理取決於產品及帳戶設定。

即使掛單目前尚未成交，也可能影響：

可用保證金
可以建立的新持倉數量
掛單觸發後是否有足夠資金成交

市場快速變動時，掛單觸發的一刻，平台會按照當時價格及帳戶狀態重新處理交易要求。

掛單成功提交不代表將來一定能建立持倉。

多個持倉的保證金怎樣計算？

多個持倉的總保證金不一定只是逐筆保證金的簡單相加。

結果可能受到以下因素影響：

持倉是否屬於相同產品
買入或賣出方向
淨額持倉模式
對沖持倉模式
產品的對沖保證金設定
現有持倉數量
新交易是增加、減少還是反轉持倉
不同方向是否可以獲得保證金抵扣
平台使用較大一邊持倉還是其他計算方式

因此，新訂單畫面顯示的預計保證金，不一定等於開倉後帳戶Margin欄位增加的金額。

對沖持倉是否不需要保證金？

不一定。

同一產品同時持有買入及賣出持倉時，平台可以按照：

對沖保證金數值
較大方向的持倉
每一邊分開計算
產品及帳戶指定的其他方式

處理保證金。

不能假設相同手數的買入與賣出持倉已經完全抵銷風險，也不能假設對沖後保證金必定是零。

兩邊持倉仍可能產生：

點差
佣金
隔夜費
匯率風險
執行風險
不同價格的浮動盈虧

為甚麼有足夠結餘仍不能開倉？

平台判斷新交易時，重點不只是Balance。

常見原因包括：

可用保證金不足
現有持倉已有浮動虧損
掛單已預留保證金
交易手數過大
產品使用較高保證金率
帳戶槓桿不適用於該產品
保證金貨幣換算後金額增加
新交易會改變對沖或淨額持倉狀態
市場價格在提交前已經改變
產品只允許平倉
帳戶或產品交易權限受限制
交易數量不符合最小手數或步距

「帳戶有10,000美元結餘」不代表全部10,000美元都可以用於建立新持倉。

Margin Call是甚麼？

Margin Call是帳戶保證金狀態達到平台設定水平時的一種風險狀態。

Margin Call水平可以按照：

保證金水平百分比
帳戶貨幣金額

設定。

Margin Call不一定代表平台職員會致電、發送訊息或給予客戶額外入金時間。

客戶不應依賴人工通知管理持倉風險。

帳戶進入Margin Call狀態後，可能已經無法建立新持倉，或受到其他交易限制；實際安排以帳戶條款及平台設定為準。

Stop Out是甚麼？

當帳戶進一步達到Stop Out水平時，平台可能按照設定強制平倉，以減少帳戶風險。

Stop Out水平亦可以按：

保證金水平百分比
帳戶貨幣金額

設定。

強制平倉的實際處理可能受到以下因素影響：

帳戶類型
淨額或對沖模式
平台設定
持倉盈虧
商品流動性
市場報價
交易時段
平倉次序
市場跳空
實際可成交價格

不能假設：

所有帳戶使用相同Stop Out水平
Margin Call後一定有時間入金
平台只會平掉虧損最大的持倉
平台只會平掉一張持倉
強制平倉一定在指定百分比精確發生
強制平倉價格等於畫面當時看到的價格
強制平倉後帳戶一定仍有正數結餘

Margin Call與Stop Out例子

假設某帳戶的設定是：

Margin Call水平：100%
Stop Out水平：50%
已用保證金：1,000美元

以上水平純屬假設，不代表HATC實際設定。

當帳戶淨值下降至1,000美元時：

1,000÷1,000×100%＝100%

帳戶可能進入假設的Margin Call狀態。

如果帳戶淨值進一步下降至500美元：

500÷1,000×100%＝50%

帳戶可能達到假設的Stop Out水平。

但在真實市場中：

已用保證金可能同時改變
價格可能快速跳過某一水平
強制平倉可能出現滑價
多個持倉的價格可能同時改變
平倉後保證金及保證金水平會重新計算

因此，不能只用一個靜態公式預測最終強制平倉結果。

強制平倉後保證金水平會怎樣？

如果平台成功平掉部分持倉：

已用保證金可能下降
浮動盈虧會部分轉為已實現盈虧
帳戶結餘可能改變
帳戶淨值會按照剩餘持倉重新計算
保證金水平可能回升

但如果市場繼續快速向不利方向變動，剩餘持倉仍可能再次達到Stop Out水平。

一次強制平倉不代表帳戶已經完全脫離風險。

入金是否可以立即提高保證金水平？

如果入金已經成功入帳，而且其他條件不變，帳戶淨值及可用保證金一般會增加，保證金水平亦可能提高。

但客戶不應假設：

付款後資金會立即到達交易帳戶
入金一定在市場開市期間完成
入金完成前平台會暫停強制平倉
已提交入金證明等同資金已入帳
入金一定趕得及阻止Stop Out

市場可能在入金處理期間繼續變動。

風險管理不應依賴最後一刻追加資金。

出金如何影響保證金水平？

如果帳戶仍有持倉，出金會減少可用資金，並可能降低帳戶承受浮動虧損的能力。

平台處理出金申請時，可能檢查：

帳戶淨值
已用保證金
可用保證金
現有持倉
掛單
申請出金後的帳戶狀態
其他帳戶條件

帳戶顯示有正數結餘，不代表全部金額都可以立即提取。

設定止損是否可以避免Stop Out？

不能保證。

止損可以協助管理交易風險，但仍可能受到以下因素影響：

市場跳空
快速波動
流動性不足
點差擴大
報價中斷
止損觸發後的實際成交價
多個持倉同時虧損
止損距離過大
保證金水平在止損成交前已經下降

如果帳戶的Stop Out條件先被觸發，平台可能在原定止損價格到達前處理持倉。

止損不是保證金，也不是保證成交價格。

保證金是否就是最大損失？

不是。

假設某持倉佔用300美元保證金，並不代表最大損失只有300美元。

價格變動產生的盈虧仍按照：

合約大小
交易手數
買賣方向
實際開平倉價格
產品計算模式

計算。

虧損可能高於該持倉最初佔用的保證金，並影響帳戶其他可用資金。

帳戶是否有負數結餘處理安排，應以目前適用的客戶協議及帳戶條款為準，不能自行假設平台一定提供負結餘保障。

怎樣估算新交易後的保證金水平？

可以先按照以下步驟作概念估算：

查看目前帳戶淨值
查看目前已用保證金
估算新持倉所需的額外保證金
估算開倉點差、佣金及即時浮動盈虧
計算開倉後的預計帳戶淨值
計算開倉後的預計總保證金
計算預計保證金水平
再測試市場向不利方向變動的情況

概念公式是：

預計保證金水平＝預計帳戶淨值÷預計總保證金×100%

假設：

開倉前帳戶淨值：5,000美元
現有已用保證金：500美元
新持倉預計增加保證金：300美元
開倉後因點差及費用，預計淨值下降20美元

預計帳戶淨值是：

5,000－20＝4,980美元

預計總保證金是：

500＋300＝800美元

預計保證金水平是：

4,980÷800×100%＝622.5%

實際結果仍可能因對沖計算、成交價、匯率、佣金及市場變動而不同。

怎樣測試帳戶可以承受多少不利變動？

不能只查看目前保證金水平。

可以建立不同虧損情境，例如：

黃金價格不利變動5美元
不利變動10美元
不利變動20美元
點差同時擴大
帳戶內其他持倉同時虧損
隔夜費已經入帳
保證金要求提高

每一個情境都應重新估算：

持倉浮動盈虧
帳戶淨值
已用保證金
可用保證金
保證金水平
與Margin Call及Stop Out水平的距離

市場可以超出預先設定的情境，估算結果不代表最大可能損失。

為甚麼自行計算與MT5不同？

常見原因包括：

使用了錯誤合約大小
使用了錯誤交易手數
使用帳戶槓桿代替產品實際槓桿
忽略產品保證金率
使用錯誤市場價格
產品使用另一種計算模式
忽略初始保證金設定
忽略維持保證金設定
保證金貨幣與帳戶貨幣不同
使用了不同時間的匯率
未計現有持倉
未計掛單
未計浮動盈虧
未計佣金或隔夜費
忽略對沖保證金規則
帳戶使用淨額持倉模式
市場價格在提交期間改變
平台或產品規格已經調整
四捨五入方式不同

MT5提供的OrderCalcMargin估算亦會按照目前帳戶及市場環境計算，但實際開倉結果仍可能受到現有持倉、掛單及成交時的市場狀況影響。

在MT5查看帳戶保證金

在桌面版MT5，可以使用：

Ctrl＋T

開啟「工具箱」，再查看「交易」頁面。

帳戶狀態位置通常會顯示：

Balance／結餘
Equity／淨值
Margin／保證金
Free Margin／可用保證金
Margin Level／保證金水平
目前持倉的總浮動盈虧

客戶亦應查看每一個持倉的：

商品
買入或賣出
交易數量
開倉價
當前價格
佣金
隔夜費
浮動盈虧

手機版及不同語言版本的顯示位置可能不同。

交易前保證金核對清單

提交黃金訂單前，可以依次確認：

正在交易哪一個黃金產品
產品使用哪一種保證金計算模式
每手合約大小是多少
計劃交易多少手
持倉名義價值是多少
產品實際適用的槓桿是多少
是否另有保證金率
初始保證金是多少
維持保證金是多少
保證金貨幣是甚麼
帳戶貨幣是甚麼
是否需要進行貨幣換算
新交易預計佔用多少保證金
掛單會否預留保證金
現有持倉是否影響新交易的保證金
帳戶使用淨額還是對沖模式
開倉前帳戶淨值是多少
開倉前可用保證金是多少
開倉後預計保證金水平是多少
帳戶的Margin Call水平是多少
帳戶的Stop Out水平是多少
市場向不利方向變動時，保證金水平會下降至多少
點差擴大或出現滑價時，帳戶是否仍能承受
是否把保證金錯誤當成最大損失

HATC平台上的保證金

HATC目前以MT5作為主要交易平台。

客戶應登入自己的HATC帳戶，查看目前適用的：

商品代碼
合約大小
交易手數
產品計算模式
帳戶槓桿
保證金率
初始保證金
維持保證金
對沖保證金
保證金貨幣
帳戶貨幣
Margin Call水平
Stop Out水平
帳戶淨值
已用保證金
可用保證金
保證金水平

不要假設：

所有黃金產品使用相同槓桿
帳戶槓桿必定適用於每一個產品
保證金只需要用名義價值除以槓桿計算
每手黃金固定代表100金衡盎司
對沖持倉不需要保證金
掛單一定不佔用保證金
Margin Call一定會有人致電通知
Margin Call後一定有時間入金
Stop Out只會平掉一張持倉
保證金就是最大損失
設定止損後便不會發生Stop Out
所有HATC帳戶使用相同Margin Call及Stop Out水平

如網站例子、舊有文件及MT5實際顯示存在差異，應以目前帳戶適用的產品規格、客戶協議、平台設定及HATC確認的交易條件為準。

常見問題

保證金是否等於交易成本？

不是。保證金是建立及維持持倉時佔用的資金；佣金、點差、隔夜費及其他費用才可能構成交易成本。

保證金是否等於最大損失？

不是。虧損按照產品規格、手數及價格變動計算，可能高於最初佔用的保證金。

槓桿100倍是否代表所有黃金交易都用名義價值除以100？

不一定。產品可能有自己的槓桿、保證金率、初始保證金或計算模式。

為甚麼黃金價格沒有明顯改變，已用保證金仍然不同？

可能是保證金貨幣匯率、產品保證金率、帳戶設定、持倉數量或對沖關係發生變化。

保證金水平越高是否一定越安全？

較高的保證金水平一般代表帳戶淨值相對已用保證金較高，但不代表沒有風險。市場跳空、持倉集中、價格快速變動及保證金要求調整仍可能令數值迅速下降。

可用保證金是可以提取的金額嗎？

不一定。可用保證金是帳戶保證金計算中的數值，不等於平台已批准的可出金金額。

為甚麼帳戶有結餘仍然不能開倉？

平台會檢查可用保證金、浮動盈虧、現有持倉、掛單、產品規格及交易權限，而不只是查看帳戶結餘。

Margin Call是否代表HATC一定會致電通知？

不一定。Margin Call首先是一種帳戶保證金狀態，客戶不應依賴電話、電郵或人工通知管理風險。

到達Stop Out後，所有持倉會同時平倉嗎？

不一定。實際強制平倉次序及數量由帳戶及平台規則決定，平倉後系統亦可能重新計算帳戶狀態。

同時買入及賣出相同手數是否不再有風險？

不是。對沖持倉仍可能涉及保證金、點差、佣金、隔夜費、執行及匯率風險。

設定止損後是否一定不會Stop Out？

不一定。市場可能在止損成交前達到Stop Out條件，止損亦可能因跳空或流動性不足而以不同價格成交。

新增入金是否可以立即阻止強制平倉？

不能保證。只有資金成功記入交易帳戶後才可能影響帳戶狀態，市場在入金處理期間仍可能繼續變動。